修正式價值投資:抓住景氣轉折前的最後機會-談末升段的選股法則與操作策略
今天參加了修正式價值投資的講座
抓住景氣轉折前的最後機會-談末升段的選股法則與操作策略
FB粉絲團
https://www.facebook.com/modifiedValue/
找到"適合"自己的投資哲學
大多頭時景氣循環高峰，但沒人能預測終點
沒時鐘的宴會
2016年市場氣氛覺得要結束，但是目前似乎又回到放心
風險永遠來自無法預測的事情
投資不是賭博，有些觀念很類似，追逐風險才有機會
我們可以依照手上獲利來決定要不要做最後一波
如果08年後進場就可以很輕鬆
可以做大膽嘗試
最近幾年才進來面對風險就很大
知識
是否具有判斷景氣能力
降息 是否跟08年一樣？ 有時漲有時跌？ 降息背後原因 -》預防性降息 可參考愛榭克對總經的看法
https://loveto.blogspot.com/2019/12/izaax-20191122.html
是否有對投資公司判斷的能力？
能力圈內？
盡力蒐集資訊？
能推測獲利？
沒有把握就增加檔數降低持股比例
自身對風險承受度
年齡？ 宏達電:很多軍公教拿退休金壓在高點位卻沒考慮持股比例
家庭責任？
如果式單身，一人飽全家飽，可以單壓和選擇權等等
但是如果目前有兩個小孩就無法
資產？
高資產 就可以控制多少比例在 股市 現金
累積資產階段 賠掉了是否有飯可吃
情緒管理？
很多人沒體會到當下市場波動 權證看錯時 是否有考慮當初自己的設定？ 解約定存攤平？ 近期的富邦VIX
人都會高估自己的風險承受度
常常會砍在低點
認識自己
在場外常常無法理解
如果走過一輪多頭空頭才會更認識自己
調整最適合自己的投資參數
景氣轉折前的選股策略
參考2008
主流股 商品走勢
這波主流？FAANG科技股
不選股 QQQ 0053 0052 5G 半導體相關
高價股
2008： 中美晶 聯發科 瑞昱 創意 新普=>市場注目 成長 高本益比 價格高容易容納多資金
成長股:
多頭氣氛高點 景氣繼續延續未來無可限量
2020可能是景氣見頂一年 衰退公司可能彈不起 可能不能以一般價值投資來看
景氣循環股:
永遠有機會的族群
但不一定是個股
多買幾家分攤風險
原物料:
目前都還沒動
這波美國通膨會起來
油價走勢已經走到中間
設備股:
評價應該跟營建股類似
但市場並不一定會這樣想
LCD需要不斷投資資本支出
不喜歡投資這類股票
但是面板類的設備股
市場常常會以本益比值利率考量
但是他是不穩定獲利交期週期
=>選股應該找多項交集
與2008年不一樣的地方
ETF 資金容易往權值股跑
很多人當作0050是不會跌的
這個在資金抽走時容易加速大盤漲跌幅
台積電
這波被美國拉起來
不敢買可以看相關設備商供應商
但注意價位已漲
成長股的發掘與長期追蹤法則
軌跡
營收成長 產品 服務組合改善造成毛利營業利益率成長
EPS成長
股價
成長股的營收曲線
穩定型 循環型 黃昏型
俠義 持續成長
廣義 納入循環型 價格不會那麼高
營收已經站在上升線上
YOY增長
成長型 好還更好
循環型 連續衰退後的成長
找原因 專案 新產品 新市場
是否帶來EPS成長
成長到頂的擴廠
營收成長趨緩 產能到頂
擴廠
併購 同業 上下游
確認資金來源 自有 借款 發債 增資 影響是否帶來eps增加
成長股最危險就是營收增加但是EPS沒增加
勝麗:增資公開說明書，這可以找到很多資訊，可以估計到產能到頂時EPS
成長股怎麼發掘
狹義型 量化指標
營收 淨值 EPS連續三年成長 ROE維持高檔
確認現金流量 負債
風險 營收成長不如預期甚至衰退
注意大量資本支出後的折舊
注意負債來源 利息支出 到期日
宜特 資本支出導致eps負 加上可轉債
廣義型 從營收觀察 衰退後成長 成長終點後衰退
觀察進入衰退後何時經過轉機
風險
營收只出現2 3個月無法成長
營收無法反映在季報EPS
建立自己的投資清單 關鍵字篩選 新聞 雜誌 網路文章
選股資料庫
收訊資訊
追蹤更新訊息
散戶靠google就可以得到很多訊息
知識金字塔
Memo 觀察追蹤筆記 後續追蹤筆記
散戶容易漏掉法說會影音檔
後續追蹤比較
用來追蹤
比較能抱到好公司好幾倍的漲幅
但是目前要注意景氣翻轉時
好公司也會下修無法達到目標
EPS推估
成熟產業
低資本支出比較好估
可從原料
產品價格推估
從產能產量去抓營收的頂點
再觀察是否產能增加的可能性(擴廠 收購)
如果偶有1 2月營收衰退 再觀察一下
優先選體質好公司
負債低 現金流量漂亮 遇到衰退壓力比較不會那麼大
發現營收止跌時看好可以小量買進 看對可以減緩心裡壓力(加碼時)
心理素質
了解風險報酬關係
承擔風險追求報酬
但是確認自己能夠承擔
追求合理報酬 全壘打是安打的延伸
謹慎使用槓桿
如果造成很大心裡負擔就建議不用
知足常樂 專注能力圈內
參加這場演講印象最深刻的是知識金字塔
Memo 追蹤 講者做了很多個股追蹤筆記等等
也由於這樣才有辦法集中籌碼獲取高報酬
抓住景氣轉折前的最後機會-談末升段的選股法則與操作策略
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找到"適合"自己的投資哲學
大多頭時景氣循環高峰，但沒人能預測終點
沒時鐘的宴會
2016年市場氣氛覺得要結束，但是目前似乎又回到放心
風險永遠來自無法預測的事情
投資不是賭博，有些觀念很類似，追逐風險才有機會
我們可以依照手上獲利來決定要不要做最後一波
如果08年後進場就可以很輕鬆
可以做大膽嘗試
最近幾年才進來面對風險就很大
知識
是否具有判斷景氣能力
降息 是否跟08年一樣？ 有時漲有時跌？ 降息背後原因 -》預防性降息 可參考愛榭克對總經的看法
https://loveto.blogspot.com/2019/12/izaax-20191122.html
是否有對投資公司判斷的能力？
能力圈內？
盡力蒐集資訊？
能推測獲利？
沒有把握就增加檔數降低持股比例
自身對風險承受度
年齡？ 宏達電:很多軍公教拿退休金壓在高點位卻沒考慮持股比例
家庭責任？
如果式單身，一人飽全家飽，可以單壓和選擇權等等
但是如果目前有兩個小孩就無法
資產？
高資產 就可以控制多少比例在 股市 現金
累積資產階段 賠掉了是否有飯可吃
情緒管理？
很多人沒體會到當下市場波動 權證看錯時 是否有考慮當初自己的設定？ 解約定存攤平？ 近期的富邦VIX
人都會高估自己的風險承受度
常常會砍在低點
認識自己
在場外常常無法理解
如果走過一輪多頭空頭才會更認識自己
調整最適合自己的投資參數
景氣轉折前的選股策略
參考2008
主流股 商品走勢
這波主流？FAANG科技股
不選股 QQQ 0053 0052 5G 半導體相關
高價股
2008： 中美晶 聯發科 瑞昱 創意 新普=>市場注目 成長 高本益比 價格高容易容納多資金
成長股:
多頭氣氛高點 景氣繼續延續未來無可限量
2020可能是景氣見頂一年 衰退公司可能彈不起 可能不能以一般價值投資來看
景氣循環股:
永遠有機會的族群
但不一定是個股
多買幾家分攤風險
原物料:
目前都還沒動
這波美國通膨會起來
油價走勢已經走到中間
設備股:
評價應該跟營建股類似
但市場並不一定會這樣想
LCD需要不斷投資資本支出
不喜歡投資這類股票
但是面板類的設備股
市場常常會以本益比值利率考量
但是他是不穩定獲利交期週期
=>選股應該找多項交集
與2008年不一樣的地方
ETF 資金容易往權值股跑
很多人當作0050是不會跌的
這個在資金抽走時容易加速大盤漲跌幅
台積電
這波被美國拉起來
不敢買可以看相關設備商供應商
但注意價位已漲
成長股的發掘與長期追蹤法則
軌跡
營收成長 產品 服務組合改善造成毛利營業利益率成長
EPS成長
股價
成長股的營收曲線
穩定型 循環型 黃昏型
俠義 持續成長
廣義 納入循環型 價格不會那麼高
營收已經站在上升線上
YOY增長
成長型 好還更好
循環型 連續衰退後的成長
找原因 專案 新產品 新市場
是否帶來EPS成長
成長到頂的擴廠
營收成長趨緩 產能到頂
擴廠
併購 同業 上下游
確認資金來源 自有 借款 發債 增資 影響是否帶來eps增加
成長股最危險就是營收增加但是EPS沒增加
勝麗:增資公開說明書，這可以找到很多資訊，可以估計到產能到頂時EPS
成長股怎麼發掘
狹義型 量化指標
營收 淨值 EPS連續三年成長 ROE維持高檔
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風險 營收成長不如預期甚至衰退
注意大量資本支出後的折舊
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廣義型 從營收觀察 衰退後成長 成長終點後衰退
觀察進入衰退後何時經過轉機
風險
營收只出現2 3個月無法成長
營收無法反映在季報EPS
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Memo 觀察追蹤筆記 後續追蹤筆記
散戶容易漏掉法說會影音檔
後續追蹤比較
用來追蹤
比較能抱到好公司好幾倍的漲幅
但是目前要注意景氣翻轉時
好公司也會下修無法達到目標
EPS推估
成熟產業
低資本支出比較好估
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從產能產量去抓營收的頂點
再觀察是否產能增加的可能性(擴廠 收購)
如果偶有1 2月營收衰退 再觀察一下
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負債低 現金流量漂亮 遇到衰退壓力比較不會那麼大
發現營收止跌時看好可以小量買進 看對可以減緩心裡壓力(加碼時)
心理素質
了解風險報酬關係
承擔風險追求報酬
但是確認自己能夠承擔
追求合理報酬 全壘打是安打的延伸
謹慎使用槓桿
如果造成很大心裡負擔就建議不用
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也由於這樣才有辦法集中籌碼獲取高報酬
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