台股研究室：36種投資模型操作績效總體檢！

博客來

MOMO

因為看了許多書籍

從大學最早在看綠角的部落個到指數化基金的研究

畢業後開始自己賺錢後覺得指數投資年畫報酬率有點低

主動選股可以贏過大盤

開始研究價值投資

不過又想分散投資選股而降低風險

沒想到最後卻是報酬率大幅下降

這四五年來因為工作的忙碌

沒太多時間投入個股質化分析

開始研究量化希望能夠分散降低非系統化風險並勝過大盤

利用回測一些模型

避免自己成為那倖存者偏誤

希望可以利用很general的方法得到贏過平均大盤報酬

卻不要花太多時間的方法

要超越大盤的方式

1.擇時->難

            ->費時

            ->選股績效在大部分時間大於擇時

2.選股

為何需要Model?

1.避免偏誤->生存者偏誤: 二戰戰機

2.紀律

利用單因子模型分析

將這些因子分十等分從大到小排序

可以發現:

1.ROE越大越好

2.PB越小越好

可以將此分成兩象限

    

買賺錢公司的便宜股票

以ROE和PB兩因子回加權回測發現60:40效果最佳

回測也可以發現台股大盤長期績效R=ROE

不過個股上大部分都有ROE均值回歸的特性

相關因子可以分類為

價值:1.PB 2.PE 3.股價營收比

獲利:1.E/B 2.E/A 3.銷貨利潤率

其他:1.規模 2.風險 3.慣性

PB:

越小報酬越高

越小風險越高=>如果要考慮PB應該要分散投資

越小市值越高=>大型股成效差

PE:

越高報酬越高

風險不變=>可單獨使用

越大市值越大=>大型股成效好

ROE:

越高報酬率越高

越高風險越小=>可單獨使用

越高市值越高=>大型股成效好

市值:

越小回報越高 但是風險大

市場風險因子Beta:

越小回報越高

越小市值越小=>大型股不佳

前期回報:

1.慣性

2.反轉

3.動能

4.反向

越大報酬越大

越大風險越小

市值不影響

那如果在大盤多空不同時期下分析最有效因子:

空頭:ROE

盤整:ROE,PB,Beta

多頭:ROE,PB,Beta,前期報酬

 

有單因子分析後可以進行權重疊加

發現並不是越多因子越好

3~4因子即可以達到最高報酬

回測發現ROE:PB:前期回報 50%:25%:25%即可以得到最高報酬

書中提到與多回測與方法

其實蠻適合做量化投資者下去檢討自己的分析脈絡是否有缺失或者需要增進的地方

也能快速藉由他人的回測得到一些有效的方法

最近財報狗也有一級YT提到台股的回測

在他們網站付費功能也有類似多因子與FScore等等量化結果